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三陽商会に米国のアクティビストが来たか。え、どこ？サファイアテラ・キャピタル社？聞いたことないなあ。代表が細水政和氏？日本の人かー。いや待てよ、この人なんか聞いたことあるぞ。元キュリRMBキャピタルの人？えー！５年前くらいに三陽商会に「社長やめろ！」の提案をして、揉めに揉めた経緯があった時の主導者じゃないか。これはビックリだ。今回、再び自ら創立したファンドで５％以上の株を取得し、満を持して提案してきたね。

①３年間で自社株買い160億円できるっしょ。
②それやらないと、三井物産に身売りだね。

巳之助でもわかる単純な提案だ。でも考え抜かれた内容だよ、これ。空白の５年間、ずっと考えていたのかな？①は、「200億円以上、現預金があるから遊ばせておくなよ」という根拠があり、②は「やらないというなら、もう新しいブランドの創出や買収する能力も認めないから、創業時から切っても切れない三井物産さんの所に行きなさいよ」というひとつのストーリーになっているね。５年前にたくさん提案した内容とは違い、個人株主にも理解できる、わかり易い今回の提案は見事だな。

じゃあ、これから三陽商会どうする？今回の提案は、今の企業風土だと①も②も却下するのは、かなり難しいのではないかな。経営が苦しかった時代から、V字ターンを描いて見事に黒字化しているという事はわかっているが、三陽商会の未来をどうしても想像できないんだ。

他のアパレルは「自分たちのブランドや商品で、とにかく世界に出るんだ」という気概のある企業もあるし、「ファッションに機能を入れてヒットさせる」「OMOで直営店舗に顧客を増やす」「アプリにブランドや販売員とコミュニケーションさせて来店させる」「ECと直営店の在庫を一致させて売り逃ししない」とか５年以上かかる「自社完結のプロセス」をモノにし始めている。

三陽商会は、まだ百貨店依存が全体売上の７割弱くらいあるんじゃないかな？自社製品にコンセプトを込め、それを自らのチャネルで売りきる力（物流・販促・情報基盤）を持たないでチャネル依存を続けたら、株価をジャンジャカ騰げている他社に２周遅れかもしれない。商品の質は日本有数の企業なのに「自分たちでリスクをとって商品、ブランドを売るんだ！」という気概とビジネスモデルが感じられないから、アクティビストに対抗できないんじゃないかな。

このままだと仮に三井物産と組んでもうまくいかないね。巳之助は三陽商会の隠れファンだから、これからもとにかく厳しいことを言わせてもらう！

▶巳之助メーター　１ニョロ　もち素通りだ
対抗策を示して、企業の一気通貫スタイルを打ち出したら、また応援しますよ、と。
（１ニョロ＝素通り　２ニョロ＝監視　３ニョロ＝今だ！）

■プロフィール：いづも巳之助
プライム上場企業元役員として、マーケ、デジタル事業、株式担当などを歴任。現在は、中小企業の営業部門取締役。15年前からムリをしない、のんびりとした分散投資を手がけ、保有株式30銘柄で、評価額約１億円。主に生活関連の流通株を得意とする。たまに神社仏閣への祈祷、占い、風水など神頼み！の方法で、保有株高騰を願うフツー感覚の個人投資家。