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経営は大丈夫なの!?オリエンタルランドが新型ウイルスに負けないと断言できる3つの理由

ウレぴあ総研

東京ディズニーリゾート 株主用パスポート ©Disney

2020年5月22日、東京ディズニーリゾートを運営するオリエンタルランドが、みずほ銀行などとの間で2000億円規模の融資枠を設定した、とメディアで報じられました。

この報道に対して、SNSでは「ディズニーも経営が厳しいの?」「潰れちゃうんじゃないか」といった心配の声が上がっています。

実はこの2000億円、いわば「転ばぬ先の杖」なので、オリエンタルランドの経営にはまったく問題はありません。

今回はパークの臨時休園が続くオリエンタルランドが、経営的に万全だと言える3つの理由をご紹介します。

理由1 手元にある金融資産は「2600億円」

オリエンタルランドは「無借金経営」

新型コロナウイルスの流行によって、東京ディズニーランドと東京ディズニーシーは、2月29日から臨時休園となっています。

また4月1日からは、4つのディズニーホテルも、宿泊・婚礼・レストランすべてで休業しています。

パークもホテルも休業すれば、オリエンタルランドにほとんど収入は入ってきません。

経営的に問題はないのでしょうか。

オリエンタルランドの財務書類を見ていくと、2020年3月末の「現金および預金残高」は、2611億円となっています。

銀行からの借り入れではなく、純粋な手元資金だけでも、これだけ抱えているのです。

オリエンタルランド全体の売上高は、2019年度で5256億円。

1か月あたり438億円の計算ですから、半年分の売り上げに匹敵する金額です。

有利子負債(870億円)の額も上回っているため、実質的には「無借金経営」と言っていいでしょう。

心配なのは、休園中も発生する「固定費」

ただ気になるのは、人件費などの固定費の負担です。

パークやホテルは休業中ですが、オリエンタルランドはアルバイト(準社員)に対して、休業補償を支払っています。

日本経済新聞の報道によると、法的には賃金の60%のところを、20%上乗せして支給される予定です。

2019年4月1日現在で、東京ディズニーリゾート全体の準社員は、過去最多の「19697名」。

いくら働き手をつなぎとめるとはいえ、経営にとっては大きな負担になるはずです。

オリエンタルランドでは、すでに約5400人の社員を対象に、賃金の一部を支払う「一時帰休」を実施しています。

休園の長期化を見越して、できるだけ人件費を抑えておきたいのでしょう。

もちろん、人件費だけではなく、アトラクションなどの保守点検費用や、減価償却費も重くのしかかってきます。

固定費を計算するうえで参考になるのが、2011年の東日本大震災のときのデータです。

2010年度の決算では、3月中の臨時休園(20日間)で、53億円の固定費が「災害による特別損失」として計上されました。

パークやホテルが臨時休業していても、1日あたり2億6000万円ほどが、固定費として発生していた計算になります。

9年前と比べて、人件費や原材料費も上昇しているため、今は1日あたり3億円と予想できるでしょう。

ただ、休園が半年間(180日間)になったとしても、540億円ですから、こちらも手元の資金で十分手当てできるはずです。

理由2 通常の審査は不要! 破格の融資枠「2000億円」

さて、冒頭で紹介した「2000億円の融資枠」について見ていきましょう。

メディアの報道によると、オリエンタルランドはみずほ銀行などとの間で、総額2000億円のコミットメントライン(融資枠)を設定しました。

これは新型コロナウイルスの流行が長期化したときに備えて、手元の資金を厚くしておくためです。

決して、経営的に苦しいからではありません。

しかもこの融資枠は、もしお金が必要になったときに、所定の審査なしで借りられる…というもの。

今は手元資金が十分ありますので、すぐに借りる必要はないのです。

ただ、この2000億円は、かなり大きな金額だと言えるでしょう。

今回の新型コロナウイルスの影響で、服飾大手のオンワードは200億円、不動産賃貸の大東建託は700億円の融資枠を設定しています。

あの日本航空ですら、ほかの融資と合わせても、全体で3000億円規模。

オリエンタルランドとしては、新型コロナウイルスの影響でさらに休園が長期化したり、再開後に客足が伸び悩んだりしても問題ないように、これだけの金額を設定したのでしょう。

ちなみに、オリエンタルランドの副社長を務める片山雄一氏は、みずほ銀行出身です。

理由3 もしもの地震でも安心!「1500億円」

仮に、臨時休園中に大きな災害があって、東京ディズニーリゾートの施設に被害が出たら、どうするのでしょうか。

それも心配ありません。

オリエンタルランドは1995年の阪神・淡路大震災をきっかけに、最大1500億円まで借りられる契約を複数の銀行と結んでいます。

東京ディズニーリゾートの施設は、千葉県浦安市に集中しており、もしここで被害が出たら、オリエンタルランドの経営に大ダメージとなります。

また、東京ディズニーシーなどで進行中の開発計画が、止まってしまう恐れも。

そのようなことがないように、きちんと備えがなされているのです。

株価の高さは強さの証拠!

東京都や千葉県に出されていた緊急事態宣言が解除され、少しずつ日常生活が戻ってきました。

しかし、専門家の間では、流行の第二波、第三波を心配する声も上がっています。

東京ディズニーリゾートでも、6月1日からイクスピアリが営業を再開しましたが、パークの再開は未定のまま。

もし流行が再び広がれば、臨時休園がさらに延びることも予想されます。

しかし、オリエンタルランドの株価を見ていると、休園直後の3月上旬に大きく下げたものの、今では休園前までの水準に回復。

それだけ投資家が、オリエンタルランドの強さを評価している証拠でしょう。

またパークへ行ける日を心待ちにしながら、ウイルスの流行を防いでいきたいですね。

本記事の執筆にあたって、以下の資料を参考にしました。

株式会社オリエンタルランド「有価証券報告書」「決算短信」東洋経済「オリエンタルランド、2カ月休園でも磐石なわけ」2020年4月6日日本経済新聞「オリエンタルランド、休業補償額引き上げ、2万人対象」2020年4月16日読売新聞「オリエンタルランド、2000億円の融資枠設定する契約」2020年5月22日

(ディズニー特集 -ウレぴあ総研/舞浜新聞)

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